债券ETF相反化发展朝发夕至

　　蒋光祥

　　宽基、窄基各式权利ETF居品，仿佛乱花迷东谈主眼。基民审好意思倦怠之际，债券ETF刊行轰轰烈烈，存量债券ETF也蛊卦了越来越多的流量，叫好又叫座。Wind统计数据表示，2025年上半年，债券ETF总范围冲破3500亿元，比较2024岁首增长近两倍。限度2025年7月20日，债券ETF总范围冲破5000亿元，仅7月上半月就加多近1200亿元。尤其是有益投资科技鼎新企业债券的科创债ETF，比如半导体、东谈主工智能这些范围的公司债，推崇亮眼，因为其具有风险低（因为大多是AAA级央国企刊行）、往返天真（相沿T+0）、管制费加托管费仅0.2%等较着性情。

　　首批10只债券ETF刊行首日就募满了近300亿元。在权利ETF总范围超3万亿之际，且有海富通、博时、富国等债券ETF头部机构投资者（海富通债券ETF管制范围靠近1000亿元，其余两家债券ETF管制范围均已超500亿元）的示范效应在前，繁密公募基金公司不思在债券ETF赛谈掉队，纷繁启动布局债券ETF。这就使得债券ETF的发展面对新课题，即奈何开脱东谈主云亦云、千东谈主一面，走出东谈主无我有、东谈主有我优的相反化发展之路。而这恰是下一阶段基金公司解围的标的。

　　从债券ETF的资金端来说，也存在这一相反化发展的内在驱动。因为与国内权利ETF的主要投资者为机构相通，机构投资者亦然面前债券ETF的主要竖立力量，约85%的债券ETF由机构握有，如险资、银行答理等中恒久资金竖立需求显赫。机构投资者诚然资金量大、专科性强，但在申赎时点上也未免同质化严重。加上机构资金常常来时匆促中，走也匆促中，这些王人给基金司理的操盘带来很大的影响。是以，若无“独门绝技”，真的禁闭易留得住这往来无踪的机构资金。另外，债券最大的“金主”——各大银行自营资金因“时刻原因”，当今暂不可亲身尽兴“下场”大面积一试债券ETF，奈何从居品端去策划出更适合银行自营资金操作的债券ETF，从而获得监管和银行资金端的双重招供，亦然一个值得商议的课题。这就需要基金公司从居品策划鼎新、精确商场定位及深度挖掘投资者需求三方面去寻求谜底。

　　除了最新的科创债ETF、稍早的可转债ETF、基准作念市信用债ETF，以及传统的国债、计策性金融债ETF除外，债券ETF居品策划鼎新上如故有不少细分赛谈可以布局。诸如绿色债券、乡村全面振兴等主题ETF、区域性信用债ETF、策略增强策划的杠杆及反向ETF等。在商场定位上可以更精确职业客户，举例机构资金偏好永恒期利率债ETF和信用债ETF，而同行存单ETF也可以行为货币基金的“平替”；零卖商场的客户则心爱“T+0申赎+分成月月派”；债券跨境竖立需求，则可以通过债券ETF追踪国际债券指数（如好意思国国债、宇宙信用债指数）来处理，ETF握有一篮子不同国度、期限、信用等第的债券（如好意思国长债+欧洲高评级公司债），可漫衍单一国度计策、汇率或信用风险，均衡组合收益波动。这一方面可以参考好意思国iShares iBoxx高收益债ETF（HYG），其通过严格筛选债券，年化收益及范围均稳居宇宙信用债ETF榜首。投资者只需通过国内证券账户购买ETF份额，即可迤逦握有境外债券钞票，无需开设国外账户或进行复杂外汇操作。关于国外投资者来说，反之亦然——可以通过类QFII的债券ETF基金来买入国内债券钞票，但费率细目要全面优于主动管制型基金。

　　此外，债券ETF相反化发展还可以在垂直细分+场景适配上作念著作，如改日可探索ESG整合、智能合约ETF等前沿标的。

　　再回到文初的“当红炸子鸡”——科创债ETF，当今科创债商场范围依然杰出2万亿元，改日科创债ETF澄清会更火，换取计策相沿力度大、刊行门槛裁汰等上风，流动性也会越来越好。后来续居品当中，一定会细分出更多主题，比如专投绿色科技粗略芯片产业的债券ETF等。科创债ETF行为债券ETF的一个缩影，预示着债券ETF相反化发展依然在途，也势必到来。

　　本版专栏著作仅代表作家个东谈主不雅点

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包袱剪辑：江钰涵